買空交易

在買空交易中，如果投資者認定某一證券價格將上升，想多買一些該證券但手頭資金不足時，可以通過交納保證金向證券商借入資金買進證券，等待價格漲到一定程度時再賣出以獲取價差。由于這一交易方式投資人以借入資金買進證券，而且要作為抵押物放在經紀人手中，投資人手里既無足夠的資金，也不持有證券，所以稱為買空交易。

操作上，買空交易包括三個主要步驟：①投資人與證券商訂立開戶契約書，開立信用交易賬戶。②投資人按法定比例向證券商繳納買人證券所需要的保證金，證券商按客戶指定買入證券，并為客戶墊付買入證券所需的其馀資金，完成交割。融資期間，證券商對客戶融資買入的證券有控制權，當融資買進的證券價格下跌時，客戶要在規定時間內補交維持保證金，否則他可以代客戶平倉了結。③在融資期內，客戶可以隨時委托證券商賣出融資買進的證券，以所得價款償還融資本息，或者隨時自備現金償還融資。到期無法歸還的，證券商有權強制平倉了結。

賣空交易

在賣空交易中，當投資人認定某種證券價格將下跌時，可以通過繳納一部分保證金向證券商借入證券賣出，等價格跌到一定程度后再買回同樣證券交還借出者，以牟取價差。由于這一交易方式投資人手里沒有真正的證券，交易過程是先賣出后買回，因此稱為賣空。

賣空交易一般包括以下幾個步驟：①開立信用交易賬戶。②客戶進行融券委托，并按法定比例向證券商繳納保證金，證券商為客戶賣出證券，并以出借給客戶的證券完成交割。賣出證券所得存在證券商處作為客戶借入證券的押金。委托賣出的證券價格上漲時，證券商要向賣空客戶追收增加的保證金，否則將以抵押金購回證券平倉。③當證券跌到客戶預期的價格時，客戶買回證券，并歸還給證券商，若客戶不能按時償還所借證券，證券商可以強行以抵押金代其購回證券平倉。

交易類型

買空、賣空這種以融資或融券方式進行的交易，主要有以下幾種：

(l)純粹的投機性交易。這類交易純粹是為了獲得價差利益而進行的，如交易者本身不擁有證券，而是從別人或證券商處借入證券供交割時使用。

(2)保值性交易，即以保值為主要目的的交易?？蛻羧鐚δ撤N證券的買進多于賣出，但這種證券的價格又趨于下跌，于是他就可從事其他種類證券的空頭交易，從中獲取利潤來抵補前種證券可能帶來的損失。

(3)技術性交易，指出于某種技術方面的原因而進行的交易?？蛻綦m然持有某種證券，但因已經質押出去或其他方面原因無法流通，為了抓住交易機會，暫時從其他方面借入該種證券賣空。

(4)套買性交易，指交易者利用各地證券市場的價差，從較低的市場借入，然后在價格較高的市場賣出，等待價格下跌后再購回的交易。

作用

1、它將更多的信息融入股價里,從而有助于降低股市的投機性與波動性,這是賣空機制最重要的作用。以長期投資為主的投資者通過購買股票往往較容易把正面消息反映在股價中。然而,要是股價只反映正面消息,不反映負面消息,那么股價將高于其真實的價值,投資者最終還是會失望。

基于美國證券市場的研究表明,當賣空由于股票借貸市場的無效性而受到限制時,股票回報率遠低于市場的回報率,即當賣空受限制時,投資者將為購買股票付出過高的價格。盡管開始時股價過高似乎很好,但當股價下跌時,許多投資者最終還是受損,并且對資本市場的運行機制失去信任。他們將不愿意買任何股票,從而增加了所有上市公司的融資成本。

2、賣空機制有助于增加資本市場的流動性,比如有助于做市商做市。

在美國,做市商作為專業投資者,為市場提供了買賣兩方面的對手方,增加了股市的流動性。然而,當客戶買股票時,做市商不一定有貨。如果做市商可做空,那么做市商就可按市價賣給客戶。如果不能做空,股價將會臨時跳到一個過高的水平,使得股市波動性更大。

3、賣空機制有助于證券衍生品的價格充分反映衍生品所代表證券的實際價格。由于存在套利關系,衍生品的價格是與基礎證券價格相聯系的。如果衍生品的價格偏離其合理的價格,套利者就會買進低估的證券,賣出高估的證券,這有助于把證券價格推至正確的水平。

例如,交易所基金（ETF）,即在交易所交易的一攬子股票,是證券衍生品的一種形式。為了確定ETF的價格是緊密跟蹤指數價格的,套利者會監視ETF的價格和ETF包含的股票的價格。當ETF的價格低于它所包含的股票的價格時,套利者會買入ETF,賣空股票；反之亦然。這使得ETF與它所代表的股票組合的價格一致。[1]